强赎与发行同时提速 可转债迎来布局窗口期 300202聚龙股份

股票教程    来源:中婷股票网  作者:佚名

  近期A股市场震荡向上,这也让可转债市场的投资景气度一路上升,一方面,大量可转债因为正股股价涨势喜人而触发摘牌退市条件。另一方面,市场对可转债的需求也持续放大,其直接表现便是一度在三季度陷入平淡的可转债一级市场在进入10月份后再度活跃起来,而业内人士也认为,四季度可转债的配置价值仍然值得重视。

  可转债迎来新一轮发行高峰

  在今年一季度A股行情不错的背景下,可转债一级市场一度热火朝天,据记者统计,仅在今年3月份新发行可转债数量就达到了25只,发行总额达516.13亿元。不过4月份以后,在大行情处于高位震荡以及下跌中,其发行的数量和规模都开始大幅下降。5月、7月、8月和9月,可转债发行全面减缓,每月仅有寥寥数只发行,在刚刚过去的9月份仅新发行可转债3只,发行总额不到30.44亿元。

  不过随着10月份的到来,新一轮可转债发行高峰期悄然而至,今日,上市公司万里马发行的1.8亿元万里转债即将进行网上申购,拉开了10月份可转债打新上市的序幕。紧随其后下周一金轮转债和金能转债也将进行网上申购。

  另据记者梳理,随着最新一期正裕工业康隆达开润股份等3家公司发行可转债的申请过会,目前,证监会审核通过但未发行的可转债已达到47只,募资金额合计约1664 亿元,其中仅交通银行一家的可转债发行规模就高达600亿元,在目前可转债市场优质标的稀缺,且A股市场整体表现较为理想的背景下,可转债市场在10月份有望迎来供给小高峰。

  正股走强频繁触发可转债强赎

  值得注意的是,就在可转债发行新一轮高峰的同时,10月份多只可转债触发强赎条款,就在10月10日就有长久物流绝味食品、航天物流、嘉澳环保等四家上市公司发布了可转债转股结果暨股份变动公告

  与此同时,崇达转债、蓝标转债、冰轮转债和光电转债也因为触发转股条件而明确表示将于10月份摘牌退市,如崇达技术就表示,公司股票自2019年7月30日至2019年9月9日连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“崇达转债”当期转股价格的130%(含130%),已经触发《募集说明书》中约定的有条件赎回条款。崇达转债自10月10日停止交易,赎回登记日为10月23日,投资者赎回款到账日为10月31日。

  据了解,在多数情况下可转债正股涨幅必须达到转股价130%的位置,才会触发强赎机制。因此,摘牌也意味着这些可转债的正股近期都表现不错。而每逢牛市,可转债数量都会因强赎而锐减。随着今年可转债退市数量的增加,也印证了今年个股行情并不差。

  可转债仍处于较好布局窗口

  一方面是正股价格上涨频繁触发可转债强赎条件,另一方面市场对可转债的需求稳定走高,在此背景下,业内人士对近期可转债的投资前景予以正面评估。

  西南证券债券研究员杨业伟指出,近期可转债跟随股市小幅上行,转股溢价率持续走高,截至9月底的数据,转债市场加权平均纯债溢价率为18.3%,较9月初下修0.3%,低于历史上54%的交易日,加权平均转股溢价率为28.8%,较9月初上行1.2%,仅低于历史上32%的交易日。目前纯债溢价率低于历史50%分位数,但转股溢价率已到达68%分位数,从纯债溢价率角度看,可转债依旧抗跌,转股溢价率的提升意味着现阶段可转债相对正股吸引力下降。因此投资者可以选择相对稳健的溢价率择券策略或者相对激进的预期差策略进行可转债投资。

  在可转债触发强赎后的投资策略方面,杨业伟提醒投资者,从历史经验看,强赎公告发布当日和后一个交易日可转债与正股价格跌幅最大,随后价格有所回升,这可能是公告发布后转债持有者大规模转股并卖出股票造成的,因此无论是卖出转债还是转股,在公告发布1-2周后再择机退出的期望收益更高。

  天风证券分析师孙彬彬则认为,四季度的可转债市场有望开启新一轮行情,左侧交易型选手可以变得积极起来。建议组合配置以稳健为第一思路,继续重仓银行转债,推荐光大转债、苏银转债、张行转债以及高等级EB品种。

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(文章来源:重庆商报)

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